你可能经常听到这样的词组：“挖掘因子”，“更新迭代因子”，“多因子模型”等，但或许很少深入思考过，“因子”究竟是什么？如何界定“因子”？如何使用“因子”？

因子就是对个股有解释的因素。因子的种类很多，不同类别的因子从不同的维度对个股收益进行解释。比如基本面因子的数据来源方面有很大一部分是财务报表，从估值、成长、盈利能力等多个方面对股票收益进行解释。量价因子是围绕价格、成交量等技术指标构建的因子。

一部分因子被称作“风险因子”，还有一部分因子被称作“收益因子”或“Alpha因子”，前者更强调风险来源，后者更强调回报来源。

如果从获取个股收益的数据来源进行分类，因子可以被划分为基本面因子、量价因子、另类因子等。

Alpha因子是风险因子的前身，用的人多了，便成了风险因子。任何投资策略想要持续赚钱都是利用了市场在某方面的非有效性，当使用者越来越多时，市场在这方面就会变得更有效，会降低该因子的预期收益率，这也形成了因子的拥挤和失效。

再好的策略也会有容量问题，再好的因子也会有不适应的市场环境。因此持续挖掘Alpha因子、保持迭代策略就非常重要，但这也对管理人提出了较高的要求。